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增持评级]点评小微企业贷款利息收入免征增值税通知(银行行业):引导小微利率下降 定价更具弹性

关键词:北京有多少人口时间:2018-09-26 02:44来源:惠州房网

  9 月6 日财政部发布《关于金融机构小微企业贷款利息收入免征增值税政策的通知》,规定自2018 年9 月1 日至2020 年底,对金融机构向小微企业发放,不高于1000 万元贷款取得的利息收入免征增值税,免征利率上限为基准利率150%。税率调整,但短期内由于利率定价具有惯性,下调幅度较缓,银行盈利享一定税收红利。长期看我们预计银行会响应政策号召,以降低贷款利率方式将税收红利让渡至小微企业,盈利贡献减弱。本次政策符合修复信用的政策方向,下半年板块核心驱动仍为资产扩张,看好资本充裕、转型领先标的,推荐招行、光大、上海、平安、农行、工行。增持评级]点评小微企业贷款利息收入免征增值税通知(银行行业):引导小微利率下降 定价更具弹性

  《通知》具备正向激励导向,规定了符合免征要求的金融机构范围。金融机构须通过监管部门上一年度“两增两控”考核,主要为小微企业贷款增速高于全行贷款增速、企业户数不低于上年同期水平以及资产质量与成本的综合考核。大亚湾新闻与2017 年首次提出小微企业贷款利息税收优惠的《关于支持小微企业融资有关税收政策的通知》(简称“77 号文”)相比,本次政策在覆盖金融机构、小微企业贷款金额、免税期限上均加大了支持力度:金融机构范围扩大至开发银行及政策性银行、外资银行和非银金融机构,贷款金额由100 万元上限提升至1000 万元上限,免税政策期限由2019 年底延长至2020 年底。

  政策引导银行业降低小微企业融资成本,长期来看银行将降低贷款利率至不含增值税利率,将全部或大部分政策红利让渡至小微企业,增大消费者剩余。目前贷款利息收入适用增值税率6%,增值税免征相当于贷款利率在原基础上降低1-1/(1+6%),降幅5.66%,按小微贷款利率6%测算,将降低利率0.34pct。由于增值税为价外税,如果税收红利全部让渡至企业,北京有多少人口则银行报表利息收入并无影响。但短期来看利率定价需综合考虑流动性风险、信用风险、资产配置等多因素,定价具有惯性,利率下调幅度较缓,我们预计短期内银行贷款定价具有一定弹性空间,有利于盈利小幅释放。

  根据我们测算,免征增值税对于上市银行2018-2020 年净利润提升约0.18%、0.61%、0.69%,行业盈利小幅提升。各类型银行2018 年平均净利润提升0.12%、0.17%、0.20%、0.57%,小微企业贷款占贷款总额比例越高,免税红利对于利润提振作用越为显著。考虑农商行单户贷款规模较小,在77 号文下发时已较大比例符合免税要求,本次政策对其利润提升的边际改善较小,股份行、城商行利润提升幅度更显著。监管政策引导下,我们预计中长期银行将降低小微企业贷款利率,加大小微企业贷款投放,实际利润提升幅度将较测算有所收窄,下半年行业盈利驱动仍看资产扩张。

 

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